ESG（环境，社会与治理）投资始于2004年，最初的联合国秘书长科菲·安南呼吁采取行动。安南致函主要金融机构的50多位首席执行官，邀请他们参加在联合国全球契约框架内将ESG纳入资本市场的联合倡议。

从那时起，ESG投资在全球范围内的重要性日益提高，其知名度和采用率也不断提高。根据德勤的数据，至少将四分之一的投资组合应用ESG原则的零售和机构投资者的比例从2017年的48％跃升至2019年的75％。此外，2018年美国信托财富和价值调查得出对ESG的新投资未来两年内，这些资金总额可能达到20万亿美元。

除了证明ESG标准在公司成功中发挥作用的证据外，驱动力还包括监管方面的考虑。在法国，《能源过渡法》第173条要求投资者解释如何将ESG因素纳入其投资策略。这有助于投资者转向考虑ESG标准的资产管理。

随着时间的流逝，数据已帮助说明了在试图评估公司的潜力时ESG原则的重要性。富达创建了自己的ESG排名系统，能够将较高的排名与在Covid-19危机高峰期的更好的应变能力相关联。根据该公司的数据，在大流行期间，具有较高ESG评级的证券的表现要好10％以上。

ESG投资什么？

资料来源：Anevis

环境，社会和治理标准是一组非财务绩效指标，其中包括可持续，道德和公司治理问题。其中一些问题可能包括公司为改善碳足迹或员工健康与安全所做的努力。

ESG标准背后的理念是认识到公司对整个环境和整个社会的影响，进而认识到他们的ESG政策如何影响自身的弹性和盈利能力。公司的环境政策可能会导致水污染或能源浪费。结果，该公司的成本，声誉和法规合规性可能受到威胁。公司的社会政策可能会导致工人生产力和士气低落，从而增加员工离职率或旷工率。最后，公司的治理可能涉及缺乏合规性，与股东的关系恶化，领导层内部缺乏多样性，腐败以及其他可能影响公司财务状况或声誉的因素。

考虑到所有这些因素，投资者已经确定，除了财务指标外，公司在市场上的成功和长寿越来越与ESG标准相关联。当然，ESG原则只是投资者在决策过程中要考虑的众多指标之一。

ESG评级和投资的好处和挑战

尽管我们可以希望有例外，但大多数投资者和企业出于纯粹利他的理由都不接受ESG原则。投资者的核心利益是改善其投资组合的风险收益特征。对于企业而言，收益包括改善声誉，提高品牌忠诚度，改善竞争地位，降低成本和增加投资机会。除了这些务实的好处外，企业还可以使用ESG原则作为拥抱团队价值观和信念的一种方式。因此，无论是否有意，具有真正有效的ESG政策的企业都可以为改善环境和整个社会做出贡献。

缺乏明确的标准和所收集数据的显着差异是ESG评级面临的明显挑战。不同的公司将基于对收集到的信息的分析和解释得出不同的分数。可能影响评分结果的另一个关键挑战是找到或提供的信息的质量。除数据质量问题外，还涉及数据准确性。关于环境标准，绿色清洗是当今各个行业的关键问题。许多企业会就其环境政策做出虚假或误导性的声明，或者做出空头的手势，最终几乎没有影响。一个例子就是碳补偿，它一直是争议和辩论的中心。

另一个值得注意的挑战是，在评估企业的ESG影响时，一种千篇一律的方法不太可能产生可信赖的结果。一家初创公司将没有可用的资源来部署企业可能使用的相同的ESG策略。一项针对500家初创企业的调查显示，有37％的企业家表示，现在制定ESG政策为时过早；还有20％的企业家表示，投资者不关心它们。尽管初创企业远未摆脱这些标准，但与大型公司相比，ESG评级必须具有足够的适应性，以防止初创企业做出不公平的判断。

如何评估ESG标准

公司的ESG绩效可以通过多种方式进行衡量，因为当今市场上没有明确的标准。一些机构，投资者和第三方机构已经开发了自己的方法。例如，MSCI开发了一个专有的AI平台，该平台可以收集和标准化公共数据，公司披露文档和新闻文章。然后，公司的分析师遵循标准化的方法，以提供ESG投资评级得分，从AAA（最高）到EEE（最低）。

总体而言，尽管没有设定标准，但大多数现有解决方案往往遵循类似的模式：数据收集，分析，结论，建议，评分。在实践中，这通常是通过在访谈过程中使用调查表（以文档为证据）而发生的。专门从事CSR / ESG评级的机构EcoVadis是当今市场上使用这种方法处理ESG评估的主要参与者之一。B实验室开发了B-Corp标签，这是基于问卷的评估的另一个示例。公司必须回答与治理，员工，社区，环境和客户相关的200个问题。然后，根据其总体得分，可以将一家企业认证为B-Corp。B-Corp标签每两年进行一次重新评估，以确保其有效性。

考虑哪些标准，问题，因素，证据来确定公司的ESG影响？由于随着时间的推移提供了研究，框架和文档，因此方程的这一部分几乎已经标准化。联合国的可持续发展目标（SDG）由17个目标，169个目标和232个指标组成，是一项宝贵的资源。在这17个目标中，有几个可以直接与公司的运营联系在一起。体面的工作和经济增长，清洁的水和卫生设施，可持续的城市和社区，负责任的消费和生产以及气候行动是企业可以解决的一些目标。反过来，在评估公司时，可以评估为实现此类目标而已采取或尚未采取的措施，以确定其ESG影响。负责任投资的六项原则与赤道原则也可以被利用来帮助建立调查和评估标准非常有价值的资源。

无论采用何种系统，都难以避免的关键挑战仍然是缺乏公开性或透明度。并非所有公司都愿意或能够为他们的政策和做法提供相同水平的透明度。考虑到ESG排名是基于公开可用的信息来完成的，还是基于公司本身自愿共享的信息来进行的，因此总是存在潜在的错误。全球报告倡议组织（GRI）开发了一种用于企业报告ESG问题的方法，旨在帮助标准化企业报告其ESG相关政策的方式。反过来，这有助于提高有用信息的可用性。在这一领域需要继续努力，因此关键数据将不再像获取和验证那样具有挑战性。

Early Metrics创建适合启动评估的ESG等级

为了响应客户的需求和要求，Early Metrics正在开发自己的方法来衡量初创企业或中小型企业的ESG影响。根据联合国的17个SDG和现有法规，Early Metrics设计了一套标准，将ESG原则最佳地应用于初创企业和中小型企业。我们的主要优势之一来自于我们对启动生态系统的深入了解，以及我们从企业家提供的定性数据中构造和提取含义的能力。

依靠企业家提供的采访过程，问卷调查和文件（审计，证明等），我们的方法建立了从A到D的ESG等级。我们的评级过程的ESG模块有助于确定创业公司的优势和改进领域。

我们的方法论着眼于切实可行的方法，使小型企业可以将ESG原则纳入其业务。它牢记小型企业和公司在资源，影响和需求方面的主要区别。

最终，对公司对社会和环境影响的认识的提高可能意味着ESG投资将继续获得相关性。此外，Covid-19大流行带来了预算限制，并限制了投资者提供的资金数量。现在，比以往任何时候都更重要的是，如果投资者要从强大的ROI中受益，选择合适的公司进行投资至关重要。通过独立评级来评估公司的ESG影响似乎是一种越来越有希望的方法，可确保自己的投资富有成果。

作者 卡特琳娜·曼苏尔（Katerina Mansour） 编译 陈讲运